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龙津药业:心脑血管领域中药注射剂企业

发布时间:2015-03-06    研究机构:兴业证券

昆明龙津药业(002750)股份有限公司前身为成立于1996 年,主要产品“龙津”牌注射用灯盏花素是用于治疗心脑血管疾病的单体成分中药注射剂,医保乙类品种,进入了云南等省的基药增补目录。

心脑血管用药市场庞大,中成药具独特优势:人口老龄化之下慢性病发病率持续提升,心脑血管疾病发病率的不断提高带动了相关品种的快速成长,该类品种规模在我国药品市场排名第二,是产生单品销售额超过5 亿元的“重磅炸弹”品种最多的领域;而心脑血管用药品种繁多,其中中成药所具有的多靶点特征非常适合相关慢性病,其在心脑血管领域具有独特的辅助治疗优势。

核心品种竞争格局良好:公司核心品种注射用灯盏花素属于灯盏花制剂,其中注射剂剂型占据绝大部分份额,而粉针剂型只有两家企业生产,公司25mg 品种为独家剂型,竞争格局良好,近年来价格稳定。

盈利预测:我们假设发行1,675 万新股,按发行后股本6,675 股计算,预计募集资金总额为3.55 亿元,按照本次新股的发行方式发行价格约为21.21 元,我们预计公司2015 年至2016 年EPS 分别为:1.50 和1.75 元,考虑到可比公司的PE 水平、行业政策、公司的盈利增长情况及现行新股发行制度下的市场反应,给予公司2015 年20-25 倍PE,我们认为公司的合理价格在30.0-37.5 元左右。

风险提示:产品结构单一产品风险、行业政策风险、募投项目不达预期的风险。

申请时请注明股票名称