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龙津药业:3月12日推荐申购

时间:2015-03-11    机构:华泰证券

提要

公司是以开发和生产天然植物药和化学药品冻干粉针剂为主的制药企业。公司拥有注射用灯盏花素、注射用阿魏酸钠、注射用水溶性维生素等10个药品品种,公司将疗效显著、质量稳定、市场前景广阔、盈利能力强的心脑血管疾病治疗药注射用灯盏花素作为主导产品。按照终端零售价格计算,2012年注射用灯盏花素(国内仅公司及湖南恒生两家企业生产该药品)已成为心脑血管药物市场上为数不多的单品销售额超过8亿元的品种之一。未来,公司将不断提高研发和自主创新能力,丰富产品结构,完善营销网络,运用现代化制药设备和先进加工技术,进一步提高产品在国内市场的占有率,将公司发展成为先进的具有核心竞争力的一流现代化制药企业。

公司具有核心技术。公司多年来致力于注射用灯盏花素产品配方和制备工艺的深度研究,掌握了相关核心技术。在高纯度灯盏花乙素的精制提取工艺方面,公司拥有多项国家发明专利,是目前国内拥有高纯度灯盏花素原料药制备工艺相关专利最早、最多的企业之一。

公司产品优势强。公司主导产品注射用灯盏花素是灯盏花乙素的单体成分制剂,其纯度完全能够按照化学药标准来衡量,是国内一直探讨的中西医结合方法及理论的典型案例。作为中药注射剂,注射用灯盏花素有如下优势:(1)高纯度、成份明确、质量稳定;(2)高有效性;(3)高安全性、质量可控;(4)不良反应率低。

预计公司15-17年摊薄后EPS为1.04元、1.14元、1.24元,公司作为中药注射剂,产品优势突出,此次发行价21.21元,发行市盈率22.99,考虑可比公司估值情况及行业增长空间,给予推荐申购评级。

风险提示:宏观经济周期风险、原材料价格波动风险。